【黄峥归隐一周年：拼多多“失速”】，无求的水晶宫队也可以锁定一个前4的名额，也就是一个欧冠的席位，要知道这赛季的利物浦队失去了范代客购买和队长亨德森之后可以说是非常的困难了，能够拿到这个欧冠席位是他们上下所期待的同时。也是刚刚战胜自己的直接竞争对手，对他们来说是气势大振呀，同时利物浦队也在联赛取得了4连胜。已经缓解了自己在主场8连败的窘境了，在人员方面呀，两队虽然都有一定的伤病隐患，但考虑到两。队的阵容厚度的绝对优势，尤其是切尔西队，现在切尔西队被誉为现阶段全欧阵容厚度最强的球队。

增长儿子之后，其用户增速开始了，阶段式下滑，2019年二季度至202一年一季度用户增速从40%左右下降到了30%，而且这种阶段式下滑，在2021年出现了突变，去年4个季度拼多多同期活跃买家数增速分别为31%，24%，19%和10%，在部分投资人和分析师眼中，这是一种增速断崖，其核心原因有两点，一是中国消费市场的大疲软，二是拼多多正面临拉新天花板，一位身在华尔街涉及中概股投资的分析师告诉虎嗅拼多多的核心商品，以农产品和白牌产品为主，这些产品普遍需要以高复购率和高消费频次为支撑，当大盘消费力下滑时就会受到明显的影响。
【黄峥归隐一周年：拼多多“失速”】，对手已经20多天没踢比赛了，而且对面也是发挥的很好，这也是算是准英格兰国门了吧。是拉姆斯代尔的一个竞争对手吧，也是入选了欧洲杯大名单的替补那个啥咯，之后。确认，所以就是一直想跟你探讨的是为什么后文革时代的阿森纳那一段时间那么轻松。还不接，被许多球迷所调侃，我觉得第1个吧，它是一些年轻球员还没有完全能够。在英超立足的就是我们很多的青训球员，他确实在出场出场时间经验方面。

并建立起新的评估维度，可以说拼多多在改变赚钱和花钱的方式，过去一年多正在改写自己的营收模型，在2020年第四季度披露多收入占比最高的三大业务，分别是在线营销服务及其他商品销售收入和交易服务收入，而在2021年第四季度拼多多的收入结构，恢复到了以在线营销服务及其他和交易服务收入两大板块为主的模式，从金额上我们能够进一步感受到这种变化，2021年第四季度拼多多商品销售收入仅为8,170万元，同比下滑98%，在拼多多的生态当中，商品销售收入以百亿补贴自营为主，而多多买菜是拼多多发力下沉市场社区电商业务的关键项目。于2020年，国家和地方政府陆续出台或落实了围绕社区电商业务的多个监管新政，社区电商正在迎来退潮，美团，京东阿里都从2021年第四季度开始收缩相关业务线，部分大厂甚至开始优化社区电商业务线人员，拼多多的财报，透露出一个清晰的信号，是在社区电商业务上拼多多也已经开始调整。相比于一年多前多多买菜被寄予厚望，成为新发展引擎的期许，眼下得多多买菜或将更为务实的发展，整体来看，拼多多正在回归基本盘并深耕优势欲以在线营销服务及其他板块为例，在拼多多的收入结构中，这部分收入主要来自于商家投放，我们可以清晰的看到这个板块的收入，对拼多多的支撑力在2021年逐渐。

模式利好，短期而言，营销降低最直接的积极影响是优化拼多多的利润模型，连续多季度盈利创造了必备条件，但因消费降低导致的促销补贴减少在让一部分价格敏感度高的消费者出现了转移，这也是为什么拼多多出现了2017年以来的首次月活跃用户流失的现象，营销降低的另一个结果是拼多多在部分的关键场景和领域缺少防御性投放，比如在下沉城市2021年美团和阿里都在加大投放和补贴，而拼多多并没有针对性的大规模采取防御战，这导致在下沉流量池中出现了用户分流，但从长期来看拼多多的这种优化是必经之路，因为随着用户量超过8亿，短期内扩大用户规模，已经不再是拼多多。我的当务之急，而且在电商格局发生巨变的20年到21年，传统的流量逻辑正在发生根本性改变，简单的流量变现模型即将走到红利沈阳，深耕和精细化运营才是关键方向，所以拼多多把钱转移投入到了更有价值的区域，比如研发和农业科技，去年拼多多全年的研发费用同比增长30%，在互联网大厂中已是同年研发费增速最快的公司之一。在去年8月发布佰益农源计划之后，拼多多正在强化自己的农业基因，而且在农业上的高投入已经初见成效，在未来几个季度内缩减营销扩大研发可能都会是拼多多的趋势，比如在21日财报发布之后，拼多多CEO陈磊就表示将把第4季度的利润大幅度投入。

到研发之中，不过还在拼多多面前的2022年，大棋局甚是玄妙，仅靠研发并不能成为笑到最后的旗手，下沉大战一触即发。2021年几乎所有大厂都把目光盯向了下沉市场，美团在不到一年的时间内，投入了200亿元阿里围绕下沉市场力推多款新APP快手，更是把下沉市场视为自己的关键基本盘，因为隐藏在下沉大战背后的关键逻辑是，随着流量价格高企下沉，市场流量成为了性价比较高且市场空白度最大的新世界。对拼多多而言下沉市场本是其传统基本盘，在最早上市时间多多给华尔街资本圈讲述的关键故事逻辑，就是其覆盖的是中国欠发达地区和高价格敏感度群体。

的微时代乃至00后，有研究微时代消费者的行业人士透露，今天下沉城市年轻人的消费力，甚至超过部分北京和上海同龄年轻人，因为他们的房租占收入比极低，甚至没有他们有更多的可支配时间，他们甚至消费意识大幅度升级，并与大城市同频，这意味着下沉市场不仅是新流量所在地，也是潜在的旺盛消费力所在地，但隐藏在下沉市场，年轻人崛起背后的关键逻辑是，这一代消费者到底需要怎样的电商产品，来自第三方研究机构的统计显示2018年之后直播带货，这一模式在下沉城市迅速渗透，相比于北上广深三线到5线城市的消费者，更容易成为直播带货的易感人群，而其中的年轻一代不仅热衷于通过直播间下单。

拼多多还推出了拼多多达人直播，2022招新计划，希望借此吸引更多站外或生态内诞生的腰部及头部主播。有熟悉拼多多的知情人士告诉胡秀，2021年公司内部已经洞察到了很多夏橙市场年轻用户的新消费趋势拼多多，也针对这些趋势做了产品升级，比如在z时代喜欢的某些绿植品类上拼多多的市场优势明显，而这可能代表了某种未来，也就是说拼多多可以把浓烟领域的优势和z世代的吃穿用深度结合，一个潜在的机会也摆在了拼多多面前，随着2022年宏观因素和国际形势变化，国际范围内咖啡，茶叶指小麦等产品都开始涨价，而在一些分析师看来，世界范围内的涨价潮可能会。

让一部分中国消费者在未来几个季度增加拼多多平台上的消费频次，对于近一年多聚焦发力农业的拼多多而言，这种宏观因素可能会带来更多潜在利好，在财报电话会议上陈磊多次表达了对发力农业的信心，他说农业的线上化率仍然很低，用户的很多需求没有被满足，这也是我们坚定不移的投入农业，发展农业科技的核心技术，从而推进农业科技普惠的原因，而这也将是2012年拼多多的关键剧本及在更长远的视角下，拼多多是否能够凭借深耕农业而开启另一条增长曲线，起码拼多多高层对此深信不疑，商业动听是虎嗅推出的一档内容节目，精选虎嗅耐听的文章分享有洞见的商业故事，我是金涛。下期见。