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但是经济学家之间本来都互相不买账，是吧，所以他说经济学是一门令人郁闷的科学，读完以后我觉得他说的东西基本上还是一个被大多数人认知的东西吧，首先如果大家接触过经济的话，经济学的话应该大致知道因为从长期的增长情况去看的话，有几个核心的一个这个要素，其中一个要素是什么呢？就是说你的这个工作总是长，工作总是长，嗯就是说比如说一周咱们工作5天，每天咱们过了8小时，那么一周就是40小时工作的总时长，当然这跟人口有关了，你一个人工作40小时跟一人工作4小时，这个总时长是不一样的，所以他是把所有劳动人口乘以他的工作市场来算出一个总市场。第二来讲的话呢，实际上就是说这个它的一个劳动效率，那你工作一小时和他工作一小时效率可能不一样，你们的产出也不一样，所以整个的GDP实际上是两个因素的乘积，工作时长越长对吧，那么GDP越高效率越高，那么很有可能几率越高，当然这里面有两个因素，还有可能两个东西不是同向变化的，那么这个可能就比较复杂一点，对吧，所以实际上来讲的话，可能他的就是在作者的看法中，既然整个大的经济周期决定了大的方向，那么大的方向的决定因素已经看到了，所以实际上这里面就要去讨论这两个因素可能会发生哪些变化，他举了一个例子就是美国从这个其实理论上来讲可以说。
【长期经济周期】，想激情冰雪之约，欢迎阅读你的卡通号。北京冬奥会已经近在眼前，现在很多人对冬奥会比赛项目哪些地方局？不是非常清楚，所以今天醒了呢，就带大家一次性去了解一下北京冬奥会十大重点。比赛项目场地，先来看一下场馆一开闭幕式举办地北京冬奥会的开闭幕式将沿用。

从大萧条之后吧，但是他主要是觉得美国上一次滞胀危机也就是大概在上个世纪的70年代末，他说从1975年到1999年，标准普尔500指数只有几年是下跌的，但没有一年跌幅超过7.5 26年股市上涨超过15%，并且7年的涨幅超过30%，这一切什么决定呢？是因为美国处在一个大的，就刚才说的长期的，上个周期里对包括这个巴菲特为什么能成为美国最富有的人之一，靠的也是这段时间的成长期里面不断的买入股票跟整体收购公司，对吧，那么到了2007年作者本人做基金经理就39年了就基本上已经半辈子了嘛，他提出了一个很有意思。这点，嗯他说他在这个数据之后想跟人讨论的是，这地方听清他说我意识到长期趋势本身也是有周期的，而不是不只是只有围绕长期趋势的短期走势，有周期就是给你翻译一下什么意思啊？如果你你比如说我们现在处在一个特别特别长的一个长期周期是上涨周期，所以你回头去看，你就会觉得中间每一次出现的这个回调都是短周期的波动，对吧？你可以去美国的例子说70年代末的智障包括这个后来的理论上网络股泡沫，甚至你都可以说07年的经济危机危机都是短周期的，这个波动那随后股指继续创新高遵循的长期周期，但是作者提醒我们可不只是有这一种周期不同方式

长期趋势本身也有周期，如果在某一个点上，其实实际是长期周期的一个终结，你不知道你还会认为哦没事的，这个短期波动之后还会继续涨的，因为长期向上吧，你可能就会犯原则性的错误。美国是因为理论上我说从大萧条可以说从30年开始到现在快100年了吧，这100年其实一直是一个大的上涨周期，这就会使人们忘记了原来长周期也是有周期的，因为你这已经100年一个人都说明咱都不是一个人投资，是每一个人的自然寿命都不太可能超过这个数吧，头的寿命里至少应该是两代人了吧，两代甚至三代人，他没有见过长期周期的逆转跟中介，它会形成一种思维惯性，就是永远。手机是向上的，大周期没有周期，只有短期才有周期，这是作者其实想表明这句话这种话，也只有他前面那个铺垫，我已经跟经理干了39年了，这种人才讲的出来是吧，那么它就会讨论了一下，就是说就是对于刚才说的长期既然它讨论的是GDP的一个长期GDP的增速增长，决定了长期周期的一个方向，那么他可能会讨论一下这里面有哪些，这个感情因素，核心因素其实就是刚才咱们说两个因素和核心因素，一个是人口的劳动市场，一个是劳动生产率的变化，如果两个因素你一定要说核心因素肯定是劳动生产率对吧，所以我们接下来来讲，看看这里面的一个就是我要这两个核心就讨论的这个一些。

有一些关键因素，手机的人口迁移，作者觉得中国的城市化进程，有大量的农民农民工进城务工，增加劳动力供应，使中国发展成为低成本制造的大国，对吧，而且增加了消费，美国呢，他说其实美国的人口增速已经下降的很明显了，但是呢，有很多从拉丁美洲过来的美国移民，大家知道美墨边境上经常有一名，而且很多是非法移民，虽然是非法的，但是这些移民数量的增长是填补了美国因人口出生率下降而造成的，劳动力供给短缺也扩大了，这个美国的劳动力供给提高了生产率，提高消费率应该是，所以美国的当然来自于全球各地可能比较重要的一部分人来最大的美洲，他的一个移民其实起到了这个其实对人口的一个正向。一个促进作用这是人口迁移因素。另外来讲第2个，他说的是野心就是获利的动机跟对生活更美好的愿望，它能够维持劳动者更努力的工作，因为你多干活才能多赚钱，多赚钱才能多花钱，这些东西大家觉得这是很顺理成章的，但是作者说其实在历史上很多制度的设计其实是制约了劳动者的积极性的，比如说他举了两个例子，一个是前苏联的经济体制，是制约了劳动者的积极性，再有在欧洲他说很多银行的员工到了下班时间就打卡走，有人说那是不是工作不积极其实公欧洲是有这个每周35小时的工作，总时长上限的就是你，你不能超过这个点。

超过就违法了，那银行员工到了点马上打卡，因为这样他们就可以不违反规定了，那本质上来讲，你不是在线的人员的那个积极性我是吧，所以这种有的政策实际上是对人们这个有更长的劳动市场的这样的一个事情的一个限制，还有一个因素就是教育，这一点达里奥也提到了，作者本人认为美国的公立教育质量是在下滑的，可能对劳动者的素质是造成影响，从而减少他们对未来的贡献，当然这个一天两天肯定是看不出来，但是长期会看出来，另外是科技创新，对吧，科技创新的东西呢，它是一个整体看是一个正向作用对吧，但是从工作岗位的角度来讲，科技创新创造了一批新的工作岗位，但是他要消灭一些老工作所以如果从这个角度去。看的话可能整体看还是一个正向的一个这个作用吧，因为可能提高劳动生产率对吧，但是从工作岗位从就业的角度来讲，创造新的岗位，同时也在非常有趣的，就是关于机器人自动化的一个问题，因为我们知道说，机器人他一天工作小时不受限制你24小时开着机器干活，确实作者认为机器人可能是个中性的因素，一方面它肯定是可以大幅提高劳动生产率对吧，但是呢，他说但是实际上机器人的出现就会使得企业雇佣员工的数量会大幅衰减，比如说一个厂有100 100名上百名员工，现在可能几个十几个就够了，它就会产生什么呢机器人，不太会消费吧，它也不要吃喝拉撒，一个人上润滑油就行了是吧？

所以这消费一下子减少了，那么这样一来降低了消费水平以后，因为你没有消费，你生产的东西没人要，你也不会再有生产的动力都积在库房里了，所以他觉得这个话可能不好估计他说也许是一个中性的，也许是正效应的，不知道另外全球化全球化，实际上它绝对是一个零和游戏，这个事儿本身不好说正正确与否我们假设按他的说法是零和游戏，那么实际上对全球全球不同国家造成影响不一样了，你比如说我们国家整个的商品竞争力从综合成本上来讲更低，在品质相同的情况下，那么就会意味着另外一个国家生产这类产品的企业会转移到那个国家生产竞争不过吗？那么就会使得这个。

近来美国的经济现在看起来是有放缓迹象的，包括其他的发达国家甚至一些发展中国家也是，那么嗯其实这里面有几个因素吧，一个是美国的人口出生率其实已经显著下滑了所有移民的填补吧，但是这种田步来讲可能部分起到作用，第二，美国的生产率这个增长不是说不增长是生产力的增长是下滑的，不是他的不增长这个大家也听懂，比如说我一家企业的盈利过去能保持在50%，现在也在增长，只有10%的增速下滑了，对吧？另外他也提到了其实面临竞争的时候，美国因为之前是高工资了，所以有一些产品可能现在被其他国家把市场份额抢走了，因为他觉得美国人是不可能跟这些国家竞争根本打不赢是吧？其实这里面我自己稍微瘦的看法，打赢美国的不止是成本，如果这么说的话，那中国就接下来你就没有竞争优势了，中国早期的时候人力成本很低对吧，那么你可以说我们中国把很多这个过去在美国本土生产的产品可以拿到中国来生产，那你现在中国人工成本也不低了，尤其是东部对吧？那么现在有人说那怎么办？我们去印尼越南老挝柬埔寨你要这么说的话，中国也没事啦，其实不全是成本这件事情是个综合成本，人力成本肯定是成本中挺重要的一环，但现在大家通过对这一行看到其实供应链这条产业链上你调配供应链的成本其实也是挺高的，那么问题来了，那么也就是说如果说这个供应链现在就是在中国，主体就是在中国。

就意味着你搬到其他国家去人，你比如说劳动力成本是降低了，但是你的配套的供应链成本就会显著上升，那么综合看到底是高还是低呢？不好说吧，所以这就是为什么有些企业可能有些有部分企业是离不开中国的，但有部分企业它真就离不开中国，因为他会发现综合成本还是中国的，所以这个供应链其实在这起非常重要的作用，那么那么从这个角度看作者本人是持悲观态度，他觉得这些当然有些高科技的东西美国还是有优势的，但是一些其他东西他觉得美国应该这个基本上赢不了所以实际上来讲它，我们能从这儿看到，从长期经济增长角度去看，他认为美国经济可能会出现一些，至少现在看是增速下滑到不一定说多么严重的问题，但这个其实。就有可能回应他前面的问题，那你说现在这种情况到底是一个长期趋势的逆转，还是这是在一个长期趋势上，其实一个小周期的波动呢这个问题的时候，可能得几十年以后回头看才有答案，这是很客观的，因为没有人知道会怎么样，这里面也提到了，其实包括我们可以展望，就是从乐观的角度，未来有没有可能一些新的科学技术的出现，能够帮助比如说各个国家企业提升劳动生产率，比如说现在比较热门的信息革命里面大数据，人工智能在这些领域中能出现大幅的这个技术进步，来弥补我们现在的这个人口这个国家可能面临的问题，在中国也面临着问题，能够中立的这个这个变化，然后再次大幅提升劳动生产率。

如果有的话，那么我们可能从全球角度看都会迎来一次非常好的浪潮，那么从股票投资来讲肯定也是好事嘛，但是这个事情能不能出现，或者说它是在在哪些区域出现，不见得一定是席卷全球的，即便是席卷全球可能也会有受益程度的，这个大与小是吧？就像第1次第2次工业革命，你说全球每个国家受益程度是相同的吗？这不可能所以这些问题可能都值得思考，这就是作者本人对长期经济周期的一个认定，他现在的看法，如果我斗胆的稍微说说看在写书的时候应该已经微微有一点，悲观可能不大合理，微微有一点担心的就是他觉得现在可能面临的问题是不是长期周期波动即将开始，还是这只是其实过去长期周期波动的短期波动，而八六其实是图在上一本原则二中也解释一个问题，他给出的答案是他给出了一个6周期的运行模型，他觉得美国已经运行到第5周期的尾声了，那么这个话里的话就是这轮大的上涨周期，因为这个周期可能时间跨度接近100年，50~100年它已经觉得是尾声了，所以从两个投资大师的角度去看，这里面可能有共同的担心吧，但是我觉得花花的马克思这个很客观呀，他说到底是哪种情况，恐怕在几十年以后才知道，这就跟我们说股票的顶，我可以猜OK预判，但是真的是不是顶的是不是底呢？走完了以后你就知道有点儿这个意思，所以今天跟大家先说一说，这个肯定是活的吗？

这就是作者本人的判断，积食因为它说明这个周期周期里最重要的周期是什么长期周期那么长期周期的方向你要搞不清那完蛋了，因为你的投资方向就会错误，如果长期都系的方向，现在你认为是网上的而且没有到卫生，每一次调整都是大量做多的机会，但如果长期周期你觉得有可能逆转了，这可就不是这么个做法了，你很有可能在权益资产上你要调配的比例问题你比如说你是不是在比如说一些抗风险抗通胀的资产上，我的持有比例更高，像股票这种东西你要降低，他那还有一种就是像达里奥桥水本身是个对冲基金，多空都做的对吧，那么就意味着说那如果我觉得长期周期有可能逆转的时候，那我的空投的头寸可能就要增加了这实际上就是说这是你投资的决策的一个基石，这个大方向得准，所以他才会去探讨是什么决定了这个长期大方向，我觉得每个人有自己不同的研究角度吧，他今天把长期周期的判断，嗯跟大家分享一下作者本人的想法，那么欢迎大家锁定我们的栏目，那我们就在下期的时候再见。